顶级在线网投:螺、卷1910 交割量那麼大?交割總結-秭归新闻

作者:顶级在线网投发布时间:2019年10月18日 9:09  【字号:      】

顶级在线网投

【八一女排两连胜】

2. 對01合約如何影響♂?本次交割我們看到了鋼廠交貨能力和交割庫承接能力都比較充足∵,有理由相信如果再次給出交割利潤△┊π,01合約淡季背景下可能還會引入大批交割﹡▽⌒,這也就使得主力若要推漲可能更為謹慎﹡◇◇,01的頂部基本維持在現貨平水的位置⊿,而考慮本次交割貨源明顯好轉〇⌒,若能夠持續保持交割品的各項參數與流通貨源接近♂,針對01合約時間上的特殊性┊┊∴,買方主要考慮的則是盤面接貨作為冬儲的可能性⊿∵,01的臨近交割時的震蕩箱體可能演變至冬儲目標價格與現貨價格之間☆♀〇,但上方交貨的壓制相較以往會明顯增強⊿∴。

3. 利潤方面♂,本合約若持有至最後交易日﹡♂⌒,螺紋虛盤空頭略佔優勢△,實盤買賣雙方盈利▽〇⊙。熱卷多頭盈利的區間在[-258┊,9]▽♂﹡,空頭盈利區間為[-91﹡π□,242]⊙⌒,同樣空頭略有優勢┊〇∴。

4. 本次交割體現三個特點;a. 基差回歸較早;b. 熱卷持倉偏高;c. 交割量巨大▽。5. 本次交割對後市的影響:a. 螺紋需求好△♂⊿,衝擊有限▽△,但普卷需求不佳、地區庫存偏高♂〇,若單一地區投放可能形成衝擊;b. 鋼廠測試自身交割極限〇?,市場已知其交割能力較強△,01合約傳統淡季⊿,上方壓制可能更強π♂☆。一、交割信息匯總1. 交割結算價及基差打開APP 閱讀最新報道從歷史數據來看↑?,RB10合約到目前交割11次□,盤面貼水交割的規律性較強△,本次交割螺紋結算價3612元/噸♀⌒↑,貼水杭州現貨264元/噸?☆,貼水北京現貨231元/噸┊◇,本次交割升貼水特徵基本符合歷史規律☆⊿,但貼水處於偏高位置◇⌒∟,這是由於最後幾日交割貨源集中註冊π,部分接貨能力不足的多頭離場造成的♂♂,從持倉結構上看☆♂,有部分實盤實現買賣雙贏♂⌒。

3. 交割量創下歷史新高:分析認為⊙〇□,本次大量交割與盤面給出微利有一定關係△┊,但更主要的原因在於未來幾年市場預期普遍偏悲觀□,鋼廠通過這次交割雖然相較貿易少賺了一定的利潤⌒□◇,但沒有虧損的情況下?,測試自身的交割極限與市場反應⊙﹡,為以後常年交割打下基礎┊⌒。也通過交割釋放了自身的銷售壓力⊿,對沖當時市場對於大慶北方限工⌒∵∟,北材南下衝擊市場的擔憂☆π,相當於一舉多得☆。

交割倉庫仍以惠龍港為主♂∴,本次交割量較大﹡⌒♂,且時值十一長假〇∴□,入庫時間較短﹡,同時考慮庫容、裝卸能力和經驗問題♂,惠龍港確實是交貨方的最優選擇♂。

二、買賣雙方盈虧估算螺紋方面∴┊↑,根據公開數據推算π,賣方主力建倉成本約為3780-3785元/噸π▽,以2019年10月15日廠提價3660元/噸估算⊿□◇,鋼廠在盤面交貨比直接賣現貨大約少賺150元/噸π?♀,但相對生產成本仍有盈利∴,同時根據分時圖♀,鋼廠在3650元/噸或以下平倉9900噸⌒,盤面盈利應當至少在130元/噸♂,再考慮協議量的追補問題⊙﹡?,交貨不算虧損┊♂□。買方來說(僅考慮持有至交割)♀⌒,若接貨∴,考慮貨源以及交割地的問題♂♂⊙,並考慮轉運廣州銷售∟π⌒,以杭州現貨3700元/噸、廣州三線品牌3900元/噸估算多頭入場成本在3655元/噸以下大概率可以盈利〇▽□,實盤對應盤面入場時間在8.27-9.2或者9.30-10.15;若不參与交割π,多頭盈利的區間在[-310⊿♂,103]〇▽∵,明顯處於弱勢﹡□π。整體來說本次交割虛盤空頭略佔優勢▽∟△,實盤買賣雙方盈利⌒△。

三、本次交割特點本次交割體現三個特徵:1. 基差回歸較早:今年以來〇,市場預期較為一致∵◇,資金習慣相對左側的交易思路┊△↑,行情總是早於市場預期發動↑,基差修復的時間也明顯提前┊⌒。參照1905合約基差快速修復也出現在了三月末四月初⌒△⊿,相比往年提前了半個月左右┊♂,本次1910合約也是一樣⊙﹡◇,6月下旬配合當周表觀需求的沖高?♂∟,開啟了基差的第一輪修復π,9月初配合出梅出高溫后需求快速啟動和減產邏輯〇π,完成了基差的第二輪修復∵□。

四、本次交割的影響1. 當前交割量會衝擊市場嗎∴?螺紋方面□,惠龍港交貨量在13萬出頭﹡,根據鋼聯統計﹡△∟,當前杭州社會庫存60萬噸左右(去庫當中)∴∴,華東將近140萬噸▽∴,全國480萬噸〇,螺紋社會庫存單周平均去庫21.26萬噸⊙⊿?,近幾天處於金九銀十的旺季當中?,去庫速度更快◇,另一方面♀♂⊿,節后華東、華南均有貿易商開始反應市場出貨較好∵▽△,有缺規格的現象△△∟,因此從這個角度說螺紋的交割量可能可以緩解市場缺貨∵,無論是當地投放還是全國範圍內投放π,暫時都不會對市場形成太過不利的衝擊↑▽﹡。

作者:李博雅/Z0013722/↑∴π,一德期貨黑色分析師要點總結:1. 螺紋結算價3612元/噸□□,貼水杭州現貨264元/噸♀?,偏高▽⌒∵,是由於接貨能力不足的多頭離場造成的;熱卷結算價3507元/噸〇,貼水現貨100元/噸左右↑┊△,處於中等基差水平⌒⊙,基本符合歷史規律;

熱卷方面↑□♂,華東地區總計交貨14.7萬噸♂┊◇,根據鋼聯統計◇♀〇,當前上海社會庫存34.07萬噸(緩慢累庫、同比偏高)△,華東58.2萬噸♂,全國253.85萬噸◇♂∴,交割量占華東地區總社會庫存25%以上□∟π,且近期板卷主要是冷系需求較好☆〇♂,以冷帶熱┊♂,冷熱價差維持高位◇◇⊿,普卷的需求本就不佳∵⊿☆,上海已經成為全國熱卷價格的窪地⌒⊙,因此若單一地區投放∵,可能會對當地市場形成不小的衝擊▽♂↑,但考慮鋼廠在交貨時有部分已經交在惠龍港⊙,當前廣州上海價差在110元/噸左右↑□⌒,可以覆蓋運費◇〇,且華南需求好於華東◇☆,庫存壓力也不算很大?⊿↑,因此若接貨方轉運至華南售賣▽∟∵,分流后對現貨市場衝擊相對比較有限〇□,關注後期接貨方動向∴♂。

2. 熱卷持倉較高:本次交割前熱卷持倉明顯高於往年↑△﹡,且持倉下降較慢⊿,這與熱卷活躍度逐年提高有很大的關係┊◇,但鋼廠九月初就已經放出大量交割的消息☆△┊,而當時的多頭持倉熱情不減▽↑⌒,我們認為主要原因有三點△♂,一是自身基本面上┊⊿⊿,汽車銷售從八月中旬明顯好轉並進入了被動去庫存階段□,冷系好轉帶動冷熱價差走擴∵▽,給出熱卷補庫需求⊿♀,同時9月熱卷又出現了增產降庫的組合□,市場普遍認同熱卷開啟了一輪小周期的補庫∟,推動價格出現上漲;二是8月份曾經出現了一輪卷螺差的迅速擴大□⊿π,螺紋端半年多以來始終炒作供給邏輯﹡,在電爐持續虧損關停♂♂,連續三周降產後◇,螺紋也出現了反彈◇,作為鋼材的風向標〇┊☆,螺紋反彈更給了熱卷多頭持倉的動力;三是鋼廠為了交貨主動加空⌒⌒π。

熱卷方面本次名義交割量147000噸┊♀∵,主體全部為是鋼廠主動交貨♂∟,同樣創造了熱卷交貨量的最高水平↑,這與盤面給出交割利潤⊙∴,同時9月鋼廠普卷訂單不佳有一定關係♂☆♂,基於設備更新周期臨近尾聲▽□,近期熱卷需求仍主要依靠冷軋(汽車)的需求帶動♂⌒,因此若鋼廠前期板卷總訂單不足﹡π☆,選擇在盤面交貨也可以解釋♂。交割倉庫主要在惠龍港和玖隆物流?,一方面是考慮自身庫容問題〇π▽,另一方面則是由於華東目前是全國熱卷窪地∵,選在港口交貨便於接貨方處置♂,但本次交割無論卷螺交割量都比較大☆,若區域內投放則會產生一定影響⊙◇⌒,我們後續進行分析⊿。

2. 螺紋賣方以鋼廠為主▽△⊿,買方以貿易商為主⊙∵,名義交割量13.71萬噸∴⊿,歷史最高▽,大多在惠龍港〇♂﹡,少量在中儲陸通;熱卷同樣是賣方以鋼廠為主□∴,買方以貿易商為主?▽▽,名義交割量14.7萬噸┊♂⊙,歷史最高♀,大多在玖隆庫⊙,少量在惠龍港;

本次交割熱卷結算價3507元/噸♀□,貼水現貨100元/噸左右↑◇,處於中等基差水平⊙,基本符合歷史規律;由於華東地區熱卷現貨近期始終相對低迷┊∴⊿,部分鋼廠普卷訂單欠佳﹡,配合盤面給出少量利潤窗口□♂∵,本次熱卷交割量同樣創下歷史最高水平⌒〇。

2.交割量、交割主體與交割倉庫螺紋方面本次名義交割量137100噸﹡□,由於運行過程中給出部分鋼廠交割利潤♂↑,配合當時相對悲觀的預期⊿⊙,交割量達到歷史最高;根據公開數據對比〇⊿☆,註冊倉單並未完全參与交割□π∴,主要原因是臨近交割時多頭離場使得空頭轉賣現貨的利潤低於盤面平倉▽△,根據分時圖▽?,我們觀察到最後交易日臨近收盤最後一分鐘仍有減倉;

熱卷方面▽,本次交割集中在華東地區⌒,我們以2019年10月8日張家港倉單價3630元/噸、2019年10月15日上海現貨3530元/噸、交割結算價3507元/噸計算﹡〇◇,計入交割費用、升貼水與稅費?☆〇,自19.8.16開始至進入交割月前建倉∵⊙,買賣雙方最大最小收益的理論值如下表所示:

免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體♂?﹡,版權歸原作者所有∟,轉載請聯繫原作者並獲許可π♂♂。文章觀點僅代表作者本人△⊿,不代表新浪立場◇∟。若內容涉及投資建議↑◇,僅供參考勿作為投資依據∵∵▽。投資有風險﹡◇∟,入市需謹慎﹡。

根據表格我們發現⌒△,本合約若持有至交割┊,多頭盈利的區間在[-258⊙,9]?⊙,空頭盈利區間為[-91☆,242]↑。多頭安全邊際在3249以下⊿〇,空頭安全邊際在3598以上﹡△↑,由於處於震蕩下行的趨勢當中∵,若持有至最後交易日♂﹡▽,明顯空頭明顯相對佔優▽。

交割主體方面♀↑?,賣方以鋼廠為主☆┊,貨源相較歷次交割明顯好轉△∵,流通性較佳﹡,面對市場未來一兩年悲觀的預期△,本次交貨方大量交割不排除有測試自家交貨極限的可能▽☆,也不排除其後續會成為交貨的常客▽▽﹡,而買方基本上全是貿易商∵⊙⊙,大多經驗豐富◇♂∟,根據市場信息◇◇♂,買方已經開始售賣接到的螺紋□?▽,且銷售情況尚可☆。

根據前述原因分析﹡∵,一面是多頭看漲願意持倉♂┊,一面是鋼廠交貨主動建空?,持倉偏高也就可以理解了?。從行情上看☆﹡⌒,9.16前後價格逐漸下跌▽,多頭開始獲利離場☆?◇,根據交易所持倉報告☆,鋼廠在9.20前後完成了建倉∵﹡〇,相應的□◇,持倉也是從那幾天開始下降的♂,也可以印證這幾個原因的可靠性↑∟。

推荐阅读:曝林峯张馨月大婚




顶级在线网投整理编辑)

关键字:顶级在线网投

专题推荐